风口财经记者 许耀文
一诺威、利尔达、百甲科技、海达尔……近期，北交所“疯狂降价”。一大批待上市企业调整发行方案，其中大部分为近一个月刚刚过会的企业。风口财经了解到，截至1月9日，仅一个月的时间，就有20余家企业调整了发行方案，有企业甚至进行过两次以上的调整。1月3日至1月6日，4个工作日内，就有6家企业调整发行底价。
与“疯狂降价”同样引人注目的，是北交所中签率增高，投资者的打新热情逐渐“降温”。然而，无论是调整发行方案，还是打新热情消失，究其原因，都离不开北交所流动性有限的影响。进入2023年，北交所上市审核“降速”、两融制度有了新进展，多措并举的情势下，北交所何时才能“对冲”这一波“疯狂降价”带来的热议？
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一个月23家企业下调发行底价
北交所吹起“降价风”
近日，北交所2023年首家过会企业一诺威下调了发行底价，从15.94元/股降至10.46元/股。其实，早在一个月之前，北交所就刮起了“疯狂降价”的风。
风口财经了解到，近一个月，至少有23家企业调整了发行方案，对发行底价进行了调整。1月3日至1月6日，4个工作日内，就有6家企业调整发行底价。
值得注意的是，有多家企业将发行底价下调至每股净资产。
1月6日，利尔达下调发行方案，将发行底价从7.00元/股下调至1.72元/股，降幅达75.43%。同花顺iFind数据显示，利尔达2021年每股净资产正是1.72元。
在此之前的三天，保丽洁、新赣江与百甲科技先后发布公告表示调整发行方案，下调发行底价，均将发行底价下调至每股净资产。
风口财经注意到，近一个月，至少有6家企业对发行方案进行了“二次调整”，分别为舜宇精工、乐创技术、保丽洁、安达科技、利尔达与百甲科技。其中，利尔达与百甲科技先后对公司发行股票的数量与发行底价进行了调整。
“降价风”从何处吹来？
连带“吹”来对底价制度的争议
资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南认为，北交所相关公司频频调低发行底价，主要是之前在新三板市场交易时，由于交易不充分不活跃，二级市场的高价诱导了公司过于自信，加上北交所二级市场持续下跌，整体估值和市盈率下行，导致后续拟上市企业底价定得略高。
对于北交所二级市场的下行，新股的感受或许更强烈。
2022年9月份，在成交数量与成交金额出现“小高潮”之后，北交所“吸金”气势走弱，新股首日批发率持续提升，高达37.5%。去年12月份，共有32家企业在北交所上市，数量破纪录。同时，新股首日破发率同样创下纪录，高达87.5%。
有专家表示，企业高频密集上市，在短时间内打破了北交所市场的生态和平衡，投资者观望情绪较浓，买入意愿不强，直接导致不少新股连续首日破发。
从北交所开市后每个月的平均中签率中，同样能看到投资者打新的“热情”减退。近几个月，北交所每月的平均中签率逐渐上升。
同花顺iFind数据显示，去年12月份，北交所的月均中签率一度飙升至9.64%；Wind数据显示，去年9月至11月期间，北交所网上有效申购户数平均在8万至9万户区间，而12月份这一数据低至平均5.54万户，创下年内新低。
与此同时，有不少投资者对底价制度有所争议。
风口财经了解到，北交所的底价制度源自新三板的公开发行制度，有利于对“老股东”权益的保护。但对于发行底价的确定方式，却尚未有统一的标准。
以调降至每股净资产为例，这一维度很少用于评判科技类企业，将发行底价调降至每股净资产会在一定程度上失去对发行价格的指导意义。
对此，周运南表示，建议北交所像沪深两所一样，不再规定提前确定底价，或引导企业按照相关规定选择公布“发行价区间”，或更容易让市场和投资者接受。
“降价风”并非“大型灾害”
专家：对市场生态有修复作用
对于此次北交所的“降价风”，可谓“有人欢喜有人忧”。
“从整体来看，很多企业在新三板辅导和申请时的底价就定高了。调低发行底价一般会同时调小发行量，最终可能影响企业的融资效果。对新三板投资者而言，肯定不是好消息，对冲着高发行价入场的投资者。对北交所投资者而言，低发行底价特别是低发行价，能让北交所一、二级市场拥有更大的获利空间，这是利好。”周运南表示。
有业内人士认为，此次北交所的“降价风”，是北交所流动性不足的“结果”，但公司下调发行底价可减小发行定价造成压力降低发行风险和破发概率。
申万宏源策略分析师刘靖认为，准新股发行底价调降至每股净资产或是重塑新股定价机制的开端，北交所新股破发率预计也将下降。
“对于企业而言，在上会前调低发行价，可增大企业的过会概率；过会后调低发行价，可提高发行效率、降低发行风险和破发概率。另外，调低发行价可实现对二级市场的让利，吸引更多资金打新。”周运南表示。
2023年首个交易周，北交所表现不俗，北证50指数连续“走红”。近期，北交所仅安排了2家企业上会、1家企业新上市，“降速”给市场带来了缓冲的气口。进入新年，北交所官网同样有“新气象”，在“信息披露”栏中，新增“融资融券信息栏”，两融制度再进一程。
开年第一周，北证50指数连续“走红”
一系列利好与举措为北交所流动性的提升带来助力，在此基础上，此次“降价风”的影响或可成为缓解当前局面的“解药”。
“至于北交所的市场生态，大破才能大立，也算是一种慢慢修复。等过了这个阶段，市场根据这个信号，会逐渐进行调整。”周运南表示。
